2025年1月26日，华源证券发布了一篇科技行业的研究报告，报告指出，AI基建催化美国核电板块，特朗普就任引发加密巨波。
报告具体内容如下：
投资要点： 海外AI：本周特朗普宣誓就任美国第47任总统，签署了“释放美国能源”的行政措施，该行政令要求对可能阻碍国内能源资源发展的所有政府机构行动进行立即审查，特别关注石油、天然气、煤炭、水电、生物燃料、关键矿产和核能资源。我们认为政策要求审查所有可能对核能资源的开发和使用造成不当负担的机构行动，也再次明确了特朗普对于核能的态度。如果现有政策对核能发展设置了过多的限制（如审批流程复杂、标准过于严格等），这些限制可能会被修改或废除，我们认为这可能尤其利好SMR项目的落地。本周OpenAI宣布建立一个星际之门计划，计划在未来四年内投资5000亿美元，在美国为OpenAI建设新的人工智能基础设施。我们认为如此规模的AI基建，电力资源或将是stargate率先需要解决的，建议关注OKLO（奥特曼投资）,SMR,NNE等小堆公司，同时受此带动上游资源品铀相关的投资机会，建议关注LEU、UUUU、UEC。 板块行情回顾：本周（2025/1/20至2025/1/24）港美科技股延续涨势。本周恒生科技收于4657.6，指数上涨4.0%，跑赢恒生指数1.5pct；费城半导体指数收于5341.9，指数上涨0.6%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周OpenAI星际之门项目催化美股核电产业链板块上涨。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为NANONUCLEARENERGY（+80%）、OKLO（+61%）、NUSCALEPOWER（+27%）、ASPISOTOPES（+20%）、CENTRUSENERGY（+18%）；跌幅TOP5的公司分别为DUOLINGO（-6%）、中芯国际（-5%）、特斯拉（-5%）、德州仪器（-4%）、哔哩哔哩（-3%）。
Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF各日均录得净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF除周一休市外，其余交易日均为净流入，累计录得净流入17.58亿美元。2）本周特朗普入主白宫，加密核心资产价格波动剧烈。本周特朗普入主白宫发表上任演说并签署多项行政命令，加密核心资产价格波动较为剧烈。特朗普就职前夕，加密核心资产价格创下历史新高，然而其就职演说中并未提及加密核心资产，导致市场预期落空，加密核心资产价格短暂回调。随后，特朗普签署了多项行政命令，包括要求财政部、证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）联合制定政策框架，优先支持区块链技术的研究和应用，成立专门的加密核心资产顾问委员会等，加密核心资产价格有所回升。本周加密核心资产价格在周一突破10.9万美元后出现大幅波动，并在周五于10.4万美元左右波动。
板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所上涨，加密市场情绪当前处在贪婪区间。根据CoinMarketCap数据，截至2025年1月24日，全球加密货币现货市场总市值达3.58万亿美元，本周五市值较上周五的3.51万亿美元有所上涨。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年1月24日，全球加密货币总交易额为2056.8亿美元，占总市值比重为5.75%。2）本周加密市场相关标的走势分化，电力逻辑矿股走势较强。本周加密市场相关标的走势分化，其中拥有电力逻辑的矿股走势较强，屯币股走势较差。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为DigihostTechnology、OSL集团、IrisEnergy、CipherMining、CoreScientific。
投资分析意见：近期美国财政部长耶伦致信美国国会称，由于美国联邦政府即将触及债务上限，财政部将从1月21日起采取非常措施，以避免债务违约。她指出，财政部将从1月21日至3月14日启动“暂停发行债券期”，期间，将暂停为公务员退休和残疾基金以及邮政退休人员健康福利基金注入新资金。我们认为虽然美债超发是长期制约美元信用的重大问题，但短期债务上限触发导致财政停发新债，将大幅改善市场流动性，风险资产迎来做多窗口，我们继续看好贵金属，加密和铀三个板块，其中加密是风险资产做多窗口最受益品种。
风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。
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